2026年一开年，A股的有色金属板块就涨疯了。 行业指数连续拉升，板块的总市值稳稳站在了4.66万亿元的上方。 仅在1月7日这一天，整个板块的成交金额就达到了1358.76亿元，大量资金买入的痕迹非常明显。
这波上涨并不是简单的炒作。 三个实实在在的原因拧成了一股绳。 第一个原因是全球的货币政策。 市场预计美联储在2026年将继续降息的步伐，美元走弱的预期让以美元计价的有色金属显得更便宜，吸引了全球投资者的目光。
第二个原因是供应端出了麻烦。 全球主要的矿产地并不太平，从南美洲的铜矿到非洲的钴矿，生产干扰事件频发，新的矿山项目却因为投资不足而进展缓慢。 第三个原因来自需求端，新能源汽车和光伏储能的需求还在增长，而2026年爆发的AI数据中心建设潮，成了一个新的、巨大的需求来源。 这些AI服务器和配套的电网，需要消耗海量的铜、铝等金属。
在工业金属领域，铜和铝被称为经济的“晴雨表”。 2026年，它们的供应缺口预计会继续扩大。 全球的精炼铜市场也许会出现超过30万吨的短缺。 紫金矿业在2025年生产了大约109万吨矿产铜，它计划在2026年将铜的产量提升到120万吨。 此公司2025年的净利润在510亿到520亿元之间，相当于每天净赚超过1.4亿元。 它的资源自给率高达75%，远高于行业平均水平。
中国铝业控制了国内约12%的电解铝产能。 目前，中国的电解铝产能已经接近4500万吨的“天花板”，2026年全球电解铝的供需缺口可能达到65万吨。 此公司生产的航空航天级铝材，占国产大飞机C919机身结构材料的80%以上。 同时，新能源汽车的铝车身和光伏电站的铝框架，正在带来新的需求增量。
江西铜业是中国最大的铜冶炼企业，它的阴极铜年产能有130万吨。 它的贵溪冶炼厂是全球最先进的铜冶炼工厂之一。 建设一个AI数据中心所需要的铜用量，是传统数据中心的数倍。 有研究预计，到2030年，全球AI数据中心的年用铜量可能增长到119.7万吨。 作为电网和高端线缆的核心供应商，这类需求直接流入了江西铜业的订单。
云铝股份的工厂主要分布在云南，它利用当地低廉的水电资源生产电解铝，电力成本比使用火电的同行低出一大截。 2026年，光伏产业对铝边框的需求预测会有50%的增长。 云铝股份已经和多家头部的光伏组件企业签订了长期供应合同。
新能源金属领域，锂和钴是动力电池的核心材料。 之前的增长主要靠电动汽车拉动，现在储能电站接过了增长的接力棒。 2026年，储能电池对锂的需求占比预计将首次超过30%。 赣锋锂业构建了从锂矿开采、锂盐加工到电池制造的全产业链。 2026年全球锂资源的供需大致平衡，但到了2027年，一些机构预测会出现实质性的短缺。
天齐锂业拥有澳大利亚格林布什矿和智利SQM公司的股权，这些都是全球顶级的锂资源资产。 2025年第三季度，此公司的净利润环比增长了约40%。 它已经和多家储能电池制造商签订了长期供货协议。
华友钴业建立了从钴镍资源开采、冶炼到锂电池正极材料制造的完整链条。 刚果（金）在2025年收紧了钴原矿的出口政策，这加剧了全球钴供应链的紧张。 2026年，全球新能源汽车的销量预计有35%的增长，这会持续拉动钴的需求。
贵金属板块，特别是黄金，在2026年受到了双重关注。 一种原因是各国央行持续购买黄金，2025年全球央行的净购金量超过了1000吨。 另一方面是市场预期美联储降息，这降低了持有黄金的机会成本。
山东黄金在2025年的净利润同比增长了91.51%。 它计划在2026年实现旗下13座矿山的黄金年产量都超过1吨。 赤峰黄金的国内矿山矿石品位较高，开采成本具有优势。 它还通过收购老挝的塞班铜金矿，增加了铜这一新的产品线。
稀土被称为“工业维生素”，中国的稀土产量占全球总产量的85%以上。 工业与信息化部在2025年发布了新的稀土总量控制指标，开采和冶炼分离指标的增长幅度均低于市场预期。
北方稀土是中国最大的轻稀土供应商，它拥有的包头白云鄂博矿资源储量巨大。 此公司获得的稀土冶炼分离配额，占到全国总量控制指标的一半左右。 在新能源汽车和风力发电机中普遍的使用的钕铁硼永磁材料，其原料中有很大一部分来自北方稀土提供的轻稀土。
中国稀土集团是中重稀土资源的整合平台。 中重稀土元素如镝、铽更为稀缺，它们在高端军工和精密电机中是无法替代的。 《稀土管理条例》的立法工作正在推进，行业的管理将更规范。 盛和资源除了在国内拥有稀土矿，还通过投资参股了美国芒廷帕斯稀土矿。 2025年，此公司的净利润实现了同比翻倍的增长。
在铅锌这个传统领域，循环经济成为了新的焦点。 国家八部门联合发布的《有色金属行业稳增长工作方案》明白准确地提出，到2026年，再生金属产量要达到2000万吨以上。 豫光金铅是中国最大的再生铅生产企业之一，再生铅在其原料中的占比很高。 利用废旧电池回收生产铅，比从原矿中冶炼的生产所带来的成本更低，也更符合环保政策。
小金属市场虽然规模不大，但在一些关键领域无可替代。 锡业股份是全球最大的锡生产商，它的锡资源储量约占中国的四分之一。 锡是电子科技类产品焊接用的核心材料。 随着全球半导体行业在2026年呈现复苏态势，以及AI个人电脑换机潮的启动，锡的消费量得到了支撑。 金钼股份是亚洲最大的钼生产商。 钼不仅是特种钢的添加剂，现在也被用于光伏支架和芯片制造中的高纯度靶材。 此公司能够生产纯度达到99.999%的钼靶材，这类订单已经排产到了2027年。
东方钽业主导着中国的钽铌商品市场。 钽电容被大范围的应用于高端电子科技类产品、航空航天器和军工设备中。 此公司的客户名单里包括了主要的芯片制造商和国防科研单位。 云南锗业是中国最大的锗系列新产品生产商。 锗晶体是红外热成像镜头的关键材料，这些设备被用于安防监控和军事领域。 光纤通信网络的建设也需要用四氯化锗。
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