现货市场：截至2026年1月7日，白银现货升水140元/千克，一月期隐含租赁利率回落至5.89%，仍处近年高位。2025年10月印度白银单月进口1785吨，内外价差走扩，国内溢价回升。期货研报和AA期货手续费加一分开户（V：yanbaoshuju)
ETF持仓：海外白银ETF持仓量由26050.7吨增至29362.5吨，增量3311.8吨，占全球年度矿产供应（2.59万吨）的10.35%。
价格表现：白银主力合约（AG2602）价格下降2.93%至19024元/千克。
储备情况：中国央行连续第14个月增持黄金，截至2025年12月末黄金储备达7415万盎司，外汇存底连续5个月上升。
价格表现：沪金主力合约报1002.20元/克，较COMEX黄金折价12.10元/克（-2.72美元/盎司）。
相关数据：美国10年期国债收益率升至4.15%，美元指数报98.73。
库存数据：国内铝锭库存68.4万吨，较前一周期增加3.9万吨；铝棒库存15.35万吨，增加1.7万吨；LME铝库存降至50.2万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M贴水收窄。
价格表现：沪铝主力合约收于24135元/吨，跌1.21%；伦铝收跌1.6%至3083美元/吨。
供应相关：印尼50万吨电解铝项目预计2026年10月满产；氧化铝成本支撑弱化，铝土矿与烧碱价格偏弱。
供应扰动：智利Mantoverde铜矿工会罢工致产量降至正常30%（年产量约3万吨）；铜陵有色旗下厄瓜多尔米拉多铜矿二期延期投产；2026年铜矿长单加工费0美元/吨，CSPT成员共识2026年减产超10%。
库存数据：国内上期所仓单微增至9.6万吨，上海现货贴水50元/吨，广东转为贴水10元/吨；LME库存减少2850吨至143225吨。
价格表现：沪铜主力最新价102030元/吨，跌1.98%；伦铜收跌2.93%至12866美元/吨。
库存数据：截至2026年1月8日，铅社会库存1.89万吨，处于绝对低位。
供应端：废电池价格维持在10050元/吨，较前一日上涨25元/吨；原生铅与再生铅价差125元/吨，原生铅开工率处于高位，再生铅利润尚可，开工回升。
价格表现：沪铅指数上涨1.74%至17837元/吨；内盘基差为-155元/吨，外盘cash-3S基差为-38.6美元/吨；沪伦比值为1.229，进口盈利空间267.35元/吨。
供应受限：云南冶炼厂开工率87.09%，受原材料紧张影响扩产受限；江西因废料减少，粗锡供应不足，产量偏低；佤邦炸药审批受限、印尼RKAB限制、非洲出口不稳。
需求支撑：新能源汽车与AI服务器订单支撑焊料企业开工，11月样本焊料产量环比+0.95%，开工率+0.69%；半导体、光伏、新能源车带动需求增长。
库存数据：全国锡锭社会库存连续三周累库，截至12月31日为9309吨（较前周减1058吨，数据或有笔误）；沪锡仓单6780吨（-306），伦锡仓单5420吨（+5）。
价格表现：沪锡主力合约收报359050元/吨，上涨2.93%；SN2602收355170元/吨，跌0.28%。
库存数据：SMM七地库存11.48万吨（+0.87万吨），社会库存累至11.40万吨；上期所库存4.09万吨，LME库存10.58万吨，注销仓单0.79万吨。
供应扰动：Glencore澳大利亚Mount Isa矿因洪水致铁路损毁80公里，修复周期3–6个月，影响2026Q1锌精矿全额产出及上半年全球供应；国内锌矿TC继续下滑但趋缓，冶炼利润企稳。
价格表现：沪锌指数微涨0.14%至24361元/吨，伦锌涨至3242美元/吨；沪锌ZN2602收于24130元/吨，跌0.72%；SMM 0#锌锭均价24300元/吨，上海基差110元/吨，天津30元/吨，广东20元/吨。
其他数据：沪伦比值1.079，进口亏损-2269.66元/吨；外盘cash-3S基差-36.67美元/吨，3-15价差34美元/吨。
库存数据：不锈钢期货仓单47267吨，较前一交易日减少120吨；社会库存降2.76%至97.74万吨，其中300系仓库存储下降1.35%。
成本支撑：高镍铁价格涨至947.5元/镍点，高碳铬铁上涨至8200元/50基吨。
相关市场：镍市场仍处于宽松格局，LME库存处于高位；印尼1.6%红土镍矿到厂价为51.37美元/湿吨，菲律宾1.5%CIF报52.7美元/湿吨。
供需格局：供需延续偏紧格局，供应端扰动持续，江西云母矿复产延后，尼日利亚锂矿政策或调整，马里及南美地缘风险加剧；需求端短期边际走弱，头部材料厂集中检修影响一月排产，远期排产预期好于12月。
价格表现：电池级碳酸锂现货价达133500元/吨，工业级报130000元/吨；LC2603合约价格暴涨5.01%至140000元/吨，LC2605合约收于142300元，涨3.16%。
库存与仓单：周库存微降，仓单大增13.5%，贸易市场升贴水平均-1750元，仓单两日增4899吨（+24.2%）。
供应端：西南地区因枯水期持续减产，云南、四川开工率维持低位，北方部分企业停炉检修；陕西计划2026年7月起对限制类、淘汰类企业加征差别电价。
需求端：多晶硅处于配额生产与枯水减产阶段，有机硅减产挺价，铝合金年末开工回落，三大下游需求均受压制。
出口情况：11月出口量5.49万吨，环比增长21.8%；1-11月累计出口66万吨，同比减少0.8%。
价格表现：工业硅期货SI2605收于8980元/吨，涨幅0.90%；SI2603涨1.13%至8930元/吨。
价格表现：N型复投料均价5.92万元/吨，周环比上涨9.83%；多晶硅期货PS2605跌1.79%至58300元/吨，PS2603跌2.82%至58140元/吨；现货报价上提至6万元以上，期货贴水，基差为-4800元/吨。
供应端：受枯水季影响，西南地区产能减产，2025年11月产量降至12万吨以下。
需求端：2025年1-11月光伏新增装机274.89GW，同比增加33%，6月后装机回落，10-11月逐步企稳；11月出口3230吨，同比下降18%；1-11月累计出口2.34万吨，同比下降32%；进口1055吨，同比下降62%。
价格表现：宁夏72硅铁出厂价格5370元/吨，较前一周期上涨100元/吨；硅铁SF603合约收于5860元/吨，涨幅1.45%；SF2602合约涨2.17%至5660元/吨；天津72#硅铁报价升水盘面90元/吨。
供应端：前期停产企业逐步复产，部分企业因检修或转产导致供给收缩；青海电价微降，宁夏部分区域价格下调，陕西用电成本有上调预期。
供需格局：整体供需格局偏宽松，新产能释放压力与高库存共存，去库难度较大；北方地区控产效果有限，南方地区开工率偏低，短期供应弹性较大。
成本支撑：锰矿价格坚挺，焦炭提降落地后成本有所抬升；锰矿端库存偏低，南非、加蓬货源集中。
价格表现：锰硅SM603合约收盘于6000元/吨；SM2602合约涨至5976元/吨。
供应端：美国计划推动委内瑞拉原油出口正常化，拟与14家能源公司会面，雪佛龙组织船队集中运输委内原油；OPEC+一季度暂停增产，沙特下调原油贴水。
库存数据：EIA多个方面数据显示美国当周商业原油仓库存储下降383.2万桶至4.19亿桶，SPR补库25万桶；汽油与柴油库存分别累库770万桶和559万桶，燃料油库存微降。
价格表现：INE主力合约收跌8.60元/桶至416.20元/桶，跌幅2.02%；布伦特月差M1-M2平水附近。
价格表现：山东地区丁二烯橡胶报价11800元/吨，浙江传化为11750元/吨，烟台浩普为11400元/吨，江阴出罐自提为9000元/吨；合成橡胶（BR）最新价为12260元（BR2602），涨幅为2.51%；泰标混合胶报价15100元/吨，STR20报1915美元/吨。
供需预期：丁二烯基本面改善预期成为市场共识，BR绝对价格偏低；石脑油消费税政策若导致裂解规模性减产，将强化供给收缩预期；欧洲与亚洲丁二烯美金价格大涨，下游合成橡胶期现货走强，主力行业开工提升。
价格表现：苯乙烯现货价格稳定上涨至6925元/吨，期货价格略跌，基差走强至118元；纯苯华东现货价格稳定于5310元/吨，期货价格略高于现货，基差扩大至-122元；苯乙烯（EB2602）最新价为6803元，成交量激增至34.06万手；EB连1-连2价差快速收窄。
供应端：苯乙烯供应端开工率升至70.7%，三S加权开工率升至42.24%，PS开工率显著回升至59.40%；非一体化利润偏低，当前处于亏损状态。
库存数据：乙二醇港口库存维持在72.5万吨（-0.5万吨），华东主港库存73万吨（+1.4万吨），张家港去库但太仓累库，港口累库周期延续；进口预报为17.8万吨。
供应端：国内乙二醇负荷为73.9%，其中合成气制负荷升至78.6%，乙烯制负荷下降至71.3%；内蒙古兖矿将重启，巴斯夫即将投产。
利润情况：煤制乙二醇利润188元，石脑油与乙烯制乙二醇利润分别为-756元与-892元。
价格表现：乙二醇最新价为3701元（EG2602），EG05合约近期上涨41元至3879元，现货微跌2元至3717元，基差为-143元。
供需格局：供需双弱，上游开工率维持在73.85%，生产库存去库至46.77万吨，贸易商库存累计至20.47万吨，仓库存储上的压力仍较高；2026年上半年无新产能投放；聚烯烃（PE与PP）均处于季节性需求淡季，农膜与包装薄膜订单见顶回落，库存去化节奏缓慢。
价格表现：最新价6339元（PP2602），涨0.46%，持仓略降；LL-PP价差缩至144元；基差持续走弱（-236元/吨）。
供需格局：供强需弱格局延续，下游开工率仅44.5%，库存双增（厂内30.9万吨，社会106.3万吨）；供应端扰动频发，产能利用率77.23%，后升至78.6%，其中乙烯法开工率大幅上行至79.3%；陕西电石生产所带来的成本上移预期，海外装置短停（Vynova、西湖化学合计退出112万吨产能）。
成本支撑：电石成本上升50元至2400元/吨，烧碱价格偏弱削弱氯碱综合支撑；电价波动或影响成本底线。
库存数据：PTA社会库存203万吨，环比-2.5万吨；11月底PX库存402万吨，环比-5万吨。
供应端：PTA负荷78.2%，检修较多；PX负荷保持高位，中国负荷90.9%，亚洲81.2%；12月韩国出口中国PX量为43.3万吨，同比增加4.2万吨。
利润情况：PTA加工费回升至367元/吨（+43元），现货加工费升至327.8元/吨；PTA-PX加工差扩大至350元/吨；PX端CFR中国报价900美元/吨，PXN利润为367美元（-2），韩国MX-PX价差缩至147美元。
价格表现：最新价5070元（TA2602）；PX当前价格为7212元（PX2603），较前一交易日下跌1.34%。
下游数据：下游聚酯负荷90.8%，终端加弹与织机负荷分别降至72%和56%；涤纶长丝产销回升至44.5%。
价格表现：当前价格为2147元/吨（SH2602），山东32%碱折百价2150元/吨；市场面临压力位2200元/吨和支撑位2080元/吨。
供需格局：受“反内卷”政策预期及差别电价可能提升成本带动，市场情绪偏好，但魏桥库存高企、非铝需求弱，高库存压制上行空间；烧碱偏弱拖累氯碱综合利润。
供应端：当前中国PX负荷为90.9%，亚洲负荷为81.2%；12月韩国出口中国PX量为43.3万吨，同比增加4.2万吨；11月底PX库存为402万吨，环比下降5万吨。
利润情况：PXN利润为367美元（-2），韩国MX-PX价差缩至147美元。
价格表现：当前价格为7212元（PX2603），较前一交易日下跌1.34%；压力位位于7600元，支撑位位于5800元。
供应端：东南亚天气与胶林现状限制增产预期；海外存在季节性上量，因加工扩张导致原料价格坚挺，出现“原料挤兑”现象。
需求端：国内轮胎开工下滑，全钢胎开工降至62.20%，仓库存储上的压力加大；半钢胎开工虽略有上升，但发货放缓；与天然橡胶价格同步偏强，缺乏基本面强驱动。
库存数据：社会库存增至118.2万吨，青岛库存达50.92万吨；深色胶库存同比增幅显著，浅色胶去化缓慢。
供应端：东南亚天气与胶林现状限制增产预期，海外季节性上量顺利，原料价格坚挺源于加工扩张导致的原料挤兑。
需求端：国内轮胎开工下滑，全钢胎开工下滑至62.20%，库存压力增大；半钢胎虽开工略升但发货放缓；需求端因价格上涨而买盘清淡。
库存数据：社会库存增至118.2万吨（+3万吨），青岛库存达50.92万吨；深色胶库存同比增幅显著，浅色胶去化缓慢。
价格表现：最新价16135元（RU2605）；泰标混合胶报15100元（+100），STR20报1915美元（+20）。
现货与进口：日照4米中A辐射松现货约720元/方，主力合约收782元/方；外盘报价维持在108-110美金/jas方，折合进口成本755-770元/方。
供需格局：现货流动性充裕，采购不温不火，期现商正套压力上升；1月起需求季节性走弱，纸厂利润恶化，提价后市场情绪回暖但采购理性，经销商拿货谨慎；1-2月供应压力缓解，贸易商为摊平成本保持接货；新西兰发运季节性下降，部分外商减量。
价格表现：纸浆05合约当前处于震荡格局，近期冲高回落，5650~5750区域面临明显压力。
现货与期货：日照4米中A辐射松现货价格约为720元/方，主力合约收于782元/方，基差为-62元，江苏地区基差为-72元。
供需格局：春节前供需两弱，购销平稳；加工厂有小幅补库空间，出库稳定，中期博弈增强；1-2月供应压力缓解，12月初部分公司清仓拖累现货，中下旬后压力减轻；贸易商为摊平成本保持接货，部分地区加工厂提前放假。
支撑区间：近月合约750-760元/方存在较强支撑；03合约博弈性强。
价格表现：华北主流价1010元/吨，全国均价1081元/吨；玻璃主力合约上涨至1148元/吨，华北大板现货1010元/吨。
供应端：湖北利润承压，冷修预期存在但短期难放量；日熔量下降，冷修产线增加。
需求端：深加工订单回落，北方走弱明显，中游库存偏大压制估值；终端需求疲弱。
库存情况：甲醇港口库存持续累库，内地供应充裕；进口中委内瑞拉占比6.5%，港口与内地库存累积。
供应端：伊朗装置产能运行有限，进口预期减弱；预计1月中后伊朗装置停车将减少到港量。
价格表现：当前甲醇价格为2245元（MA2602），压力位2300元，支撑位2200元；当前估值偏低。
进口情况：中国2025年四季度大豆进口量同比减少，2026年一季度进口节奏缓慢，已采购2026年一季度前美豆约922.5万吨，低于此前预估的1200万吨。
供需格局：国内节前供需双弱，油厂开机率下降，豆粕成交与提货回落，库存环同比继续累积；养殖亏损抑制需求。
国际市场：美国大豆出口受南美竞争压制，USDA数据显示11月压榨量环比下滑，投机基金削减多头持仓；南美天气总体利于作物生长，巴西大豆结荚鼓粒，丰产预期增强，贴水报价大幅走低；阿根廷中部南部干燥天气引发关注，未来15天降水偏少，巴西温度偏高、阿根廷偏低，弱拉尼娜持续1-2个月。
价格表现：豆一（A2603）压力位4500元/吨，支撑位4000元/吨；隐含波动率15.75%，低于历史均值。
全球供需：全球大豆产量边际下调，供需趋紧，但中国进口量偏低叠加库存高企限制短期上涨空间；南美丰产预期增强，巴西大豆结荚鼓粒，丰产预期压制美豆与双粕上行空间；阿根廷中部南部干燥天气引发关注，未来15天降水偏少，存在天气扰动风险。
国内数据：国内大豆到港225万吨，港口库存823万吨（+53万吨）；油厂开机率50.75%，豆粕库存106万吨（+45万吨），库存持续累积；节前国内供需双弱，油厂开机率下降，豆粕成交与提货回落。
需求端：生猪存栏回升但养殖持续亏损，消费旺季不旺，饲料需求疲软，抑制豆粕需求；形成“近弱远强”结构分化。
价格表现：豆粕5月合约收报2811元/吨（+1.26%），东莞豆粕现货3140元/吨，基差329元/吨。
供需格局：东北产区持续惜售，深加工企业玉米库存降至3个月低位，华北地区饲料企业玉米采购量环比增加12%；东北低温利于储粮，售粮节奏缓慢；华北自然晾晒干粮增多，惜售致到货量下滑；春节前农户还贷变现需求或推动售粮，但惜售心态强于往年，集中卖压概率小；下游补库后已有安全库存，进口玉米拍卖量增且成交高位，饲料厂滚动补库，深加工利润缩水致开机波动。
进口数据：进口玉米拍卖量连续3周维持在50万吨/周，但拍卖成交率不足60%。
种植面积：2023年中央一号文件提出“稳定玉米种植面积”，但东北地区玉米种植户因大豆收益更高，实际种植面积预计减少3.8%。
价格表现：玉米期货主力合约收于2248元/吨，涨幅1.17%；玉米（C2603）压力位2300元/吨，支撑位2140元/吨；隐含波动率为13.32%，低于历史均值；PCR回升至0.48。
全球供应：全球大豆供应边际收缩，供需趋紧，但中国进口量偏低叠加库存高企限制短期上涨空间；南美天气总体利于作物生长，巴西大豆结荚鼓粒，丰产预期增强，贴水报价大幅走低；阿根廷中部南部干燥天气引发关注，未来15天降水偏少，巴西温度偏高、阿根廷偏低，弱拉尼娜持续1-2个月。
国内数据：中国已采购2026年一季度前美豆约922.5万吨，低于此前预估的1200万吨，进口进度缓慢；国内节前供需双弱，油厂开机率下降，豆粕成交与提货回落，库存环同比继续累积；2025年一季度大豆进口节奏缓慢但库存累积。
需求端：下游生猪存栏回升但养殖持续亏损，消费旺季不旺，饲料企业豆粕累库；养殖亏损制约需求。
价格表现：豆粕5月合约收报2811元/吨，涨幅1.26%；东莞豆粕现货3140元/吨，基差329元/吨；当前豆粕价格压力位位于3300元/吨，现价3150元/吨；隐含波动率低于历史均值；持仓量PCR为0.62。
供应端：马来西亚棕榈油主产区进入减产季，SPPOMA数据显示1月1-5日产量环比下降34.48%，鲜果串单产下降34.70%，出油率微增0.04%；马来西亚12月库存预期逼近300万吨，出口疲软；全年产量预期上调（马棕预估1960万吨，+2.1%；印尼5120万吨持平）。
国内库存：国内三大油脂库存208万吨，环比减少2万吨，整体库存水平仍偏高。
供需格局：豆油近期基差坚挺，现货成交有所回暖，但远期供应宽松，整体基本面偏弱；南美大豆丰产预期压制美豆出口前景；国内大豆到港量回升，港口库存增加，油厂开机率维持高位，豆粕库存累积，榨利倒挂对价格形成底部支撑。
相关市场：棕榈油主产区短期减产，但全年产量预期上调，出口疲软导致库存高企，现实基本面偏弱；马来西亚棕榈油12月产量环比下降，但出口前25日有所回升，供需双弱格局延续。
供应格局：南美大豆丰产预期对豆粕及菜粕形成压制，叠加国内开机回升、库存累积，抑制价格上行空间。
政策影响：中国大豆与菜籽的海关检验政策调整可能影响原料通关节奏及供应预期；中美、中加、中澳贸易关系变化可能对菜籽及菜粕进口格局产生冲击。
波动率：菜籽粕隐含波动率（加权）为22.91%；持仓量PCR为1.46。
国内情况：国内油厂开机率偏低，2025年四季度大豆进口买船同比减少，菜籽进口节奏缓慢，库存累积压力暂缓；菜油库存继续下降，基差偏强。
供应预期：远期海外菜籽丰产叠加俄罗斯大量上市，供应预期回升，可能对菜油价格形成压制。
相关市场：马来西亚棕榈油12月产量环比减少8.07%，出口前25日增长2%，供需双弱。
价格表现：菜籽油（OI2603）价格小幅下跌0.08%，整体市场呈现偏弱震荡格局。
价格表现：主产区鸡蛋均价涨至3.21元/斤，黑山报价3.00元/斤，馆陶2.96元/吨；鸡蛋期货（JD2602）当前价格为2978元，微涨0.13%。
供需格局：当前鸡蛋产能去化缓慢，整体供应仍显充裕，长期供给压力仍在；市场观望情绪浓厚，消化趋稳，短期价格受节日驱动影响，节后存在落价预期；库存端产销效率下降，供大于求压力显现。
价格表现：生猪现货价格全国均价为12.48元/千克，涨幅0.48%；生猪期货活跃合约收于11785元/吨，跌幅0.21%。
供应端：2025年12月养殖企业出栏完成率为101.77%，2026年1月计划出栏量环比下降2.96%；2025年上半年能繁母猪产能处于高位，2025年1~10月新生仔猪环比持续增加，预计2026年4月前商品猪出栏仍将处于过剩状态；2025年7~10月母猪存栏环比下降，10月母猪存栏量为3990万头，环比下降1.1%，同比下降2.1%；12月能繁母猪环比下降0.22%，11月新生仔猪环比下降1.3%。
需求端：下游生猪存栏回升，但养殖持续亏损，消费旺季表现不佳；2025年四季度进口大豆买船量同比下降15%，但2026年一季度预计同比上升15%。
供需格局：2025/26年度棉花产量虽有增长，但消费同步提升，9-12月表观消费同比显著增长，商业库存累库速度较慢，年度供需呈现趋紧态势；新疆植棉面积政策收紧预期为价格提供支撑，美国2026年棉花意向种植面积小幅下降。
价格表现：郑棉05合约收于15035元/吨；CCIndex 3128B报15784元/吨，基差749元/吨；当前价格接近关键压力位15200元/吨。
相关数据：棉花（CF2603）当前价格14875元/吨，跌幅0.50%，持仓量大增2.08万手；期权市场PCR值为0.84。
原料关联：棉花作为棉纱核心原材料，2025/26年度棉花市场呈现“紧平衡”状态，全国产量大增但消费同步增长，商业库存累库速度较慢；新疆植棉面积政策收紧预期支撑棉花价格上行，2026年种植面积预期下降。
价格表现：郑棉5月合约收报15035元/吨，涨1.21%；棉花（CF2603）当前价格14875元/吨，跌幅0.50%。
国际供应：国际25/26榨季供给宽松，巴西压榨高峰已过，累计产糖同比增加1%，制糖比回落；泰国开榨推迟致产量暂低于去年同期；印度生产乐观，增幅扩大；北半球全面开榨，新糖陆续上市。
国内供应：国内25/26榨季预计增产，甘蔗糖进入集中压榨期，供应边际递增；广西累计产糖194万吨，同比减少81万吨，产销率45.56%，同比下降13.76个百分点；云南产糖39万吨，同比增加6.5万吨，销糖率71.72%，同比下降9.98个百分点；工业库存同比减少。
价格表现：白糖价格跌破5100后快速反弹，压力位5500元/吨，支撑位5200元/吨；平值隐波22.52%，加权隐波仅13.35%（购13.86% vs 沽11.49%）；持仓量PCR为0.58。
供需格局：热卷处于供需过剩格局，价格受制于高库存，反弹持续性依赖情绪延续；中游库存同比偏高，去库速度放缓，年末资金到位率回升但需求环比走弱；热卷供需边际缓解，但需求改善有限；出口新规将于2026年执行，远期压力显现。
价格表现：热卷涨3.37%，热轧板卷收于3332元/吨（+2.11%），乐从热卷报3300元/吨（+50元）；05合约基差缩至负值区域（上海-32）。
供需格局：钢材市场淡季特征明显，建筑用钢成交量及热卷需求环比走弱，库存去化速度放缓，年末资金到位率回升但需求仍显疲软；螺纹钢产量小幅回升，但检修恢复叠加盈利改善未能带动明显放量；出口新规将于2026年执行，远期压力显现。
原料关联：铁矿石港口库存持续累库，压港增加；钢厂盈利率改善，1月仍有高炉复产计划，补库节奏偏慢但预期仍在；焦煤供应端主产地煤矿复产，蒙煤进口冲量行为改善；焦炭第四轮提降落地，焦化利润轻度亏损，生产负荷维持稳定。
价格表现：螺纹钢主力合约RB2605涨0.98%至3185元/吨；隐波率18.02%，低于或接近历史中枢；压力位3550元/吨，支撑位2750元/吨。
库存数据：铁矿石港口库存攀升至同期高位，疏港与日耗双降，仓库存储上的压力持续积累；港口库存大增718.94万吨至1.59亿吨。
供应端：供应端年底冲量结束，澳巴及非主流发运回落，到港短期高位运行，但中期仍维持宽松格局，非主流发运回落仅为短期波动。
需求端：钢厂盈利率改善，铁水产量见底回升，1月仍有高炉复产计划，补库预期仍在；钢厂补库节奏偏慢，但补库预期支撑盘面，高炉复产计划对需求端构成支撑。
价格表现：铁矿石主力I2605涨3.37%至828元/吨，港口PB粉现货832元/湿吨，基差56.85元/吨；铁矿石（I2602）报842.5元/吨，涨1.26%；螺纹钢与铁矿石隐波分别为18.02%和22.76%。
供应端：国内主产地前期停减产煤矿陆续复产，供应小幅回升；蒙煤进口冲量行为改善，总体供应压力缓解。
需求端：焦炭产量暂稳，中下游冬储开启带动采购积极性回升，线上竞拍成交好转；钢铁行业整体处于淡季，建筑用钢成交量及热卷成交量小幅回升，但中游库存同比偏高，去库速度放缓，年末资金到位率回升但需求环比走弱；出口新规将于2026年执行，远期压力显现。
价格关联：动力煤价格企稳上探，对焦煤形成支撑；焦煤受榆林产能核减传闻刺激封涨停，带动黑色板块全面反弹。
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