11 月 20 日，国内铜市迎来 “大阳线 元 / 吨，无氧铜丝同步跟涨 390 元 / 吨；沪铜主连合约盘中触及 86200 元 / 吨，创下 5 个月来新高。这场金属狂欢的背面，竟藏着美联储史上稀有的 “方针内讧” 大戏。
就在铜价暴升前夜，美联储内部迸发剧烈不合，12 月降息决议方案堕入 “一致危机”：
1、鸽派大佬强势逼宫：美联储理事沃勒直言 “中心通胀挨近 2% 方针，劳动力商场疲软”，力挺 12 月降息 25 个基点，乃至放话 “即使要害经济数据推迟发布，也不改态度”。作为鲍威尔潜在继任者，他的表态被商场解读为 “宽松信号弹”。
2、阵营坚决反击：四位具有投票权的当地联储主席团体敌对降息，正告 “特朗普关税方针将持续推高通胀”，质疑在通胀未彻底受控时宽松的风险。
3、中间派摇摆不定：副主席杰斐逊建议 “逐会决议方案”，纽约联储主席威廉姆斯则聚集回购商场流动性风险，暗示或许提早完毕量化紧缩。
更要害的是，联邦政府停摆导致非农、通胀等要害数据 “断供”，让这场不合失去了数据锚定。商场预期随之剧烈动摇：联邦基金期货显现，12 月降息概率从 10 月的 100% 骤降至 40%，这种不确定性反而给大宗商品商场注入了投机动力。
1、钱银宽松预期打底：美联储鸽派言辞削弱美元指数，以美元计价的铜财物吸引力飙升。前史多个方面数据显现，曩昔 20 年美联储 6 次降息周期中，铜价均匀涨幅达 23%，商场正提早押注宽松周期敞开。
2、供给端危机火上浇油：全球第二大铜矿印尼 Grasberg 因事端停产，2026 年产量将锐减 35%（约 27 万吨），LME 铜库存已跌至 13 万吨风险水平；国内铜锻炼产能扩张被严控，加工费跌至 - 40 美元 / 吨，凸显矿端严峻格式。
3、需求端耐性十足：新能源轿车、光伏电站、AI 数据中心等 “铜耗费大户” 需求迸发，高盛猜测 2030 年全球铜需求将增加 54%，而供给增速仅 12%；我国 10 月精铜需求逆势增加，终端逢低收购支撑库存下降。
：中信建投期货指出，美联储宽松预期 + 供给缺少 + 新能源需求，将推进铜价长时间上行，方针看向 9 万元 / 吨关口；花旗猜测美联储或 12 月完毕量化紧缩，2026 年 1 月重启购债，流动性宽松将持续利好铜价。
：道明证券提示，若美联储 12 月保持利率不变，或许引发铜价回调；巴拿马铜矿 2026 年新增 35 万吨产能，或缓解供给压力。
对投资者而言，需侧重重视 12 月 9-10 日美联储议息会议：若降息落地，铜价有望再冲新高；若保持利率不变，或触发获利盘出逃。而关于家电、电缆等下流企业，铜价上涨已导致毛利率承压，需警觉本钱压力进一步传导。
总归，美联储的 “内讧” 没有闭幕，铜市的狂欢还在持续。这场宏观方针与工业周期的磕碰，究竟会催生超级周期仍是短期泡沫？谈论区聊聊你的观点！以上资讯剖析仅供参考，据此入市，风险自担！
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