研报表明，近三年国内铜矿板块PE长期运行在10—15x，今年以来板块持续提估值，与供应增速下滑、国内需求微弱有密切关系。展望后市，估计国内铜矿板块在盈余和估值两方面将迎共振：1）年内供需进一步改进为盾，旺季效应和微观暖风为矛，2025年第三季度至第四季度铜价有望冲击10500美元/吨，估计铜价中枢上移将促进企业盈余预期改进；2）对供应缺少与需求生长的感知差异导致海内外板块估值悬殊，估计未来供需认知改进以及铜价上台阶将驱动国内估值持续提升至15—20x。
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