磷化工、氟化工板块近期迎来涨价潮，黄磷价格两周内上涨超 7%，磷矿石价格维持千元高位，制冷剂均价同比上涨超 60%，推动相关企业业绩大幅度增长。川金诺前三季度归母净利润同比激增 175.61%，巨化股份前三季度归母净利润同比增长 160.22%，永和股份前三季度归母净利润同比增长 220.39%，业绩表现亮眼。
核心投资逻辑：一是涨价驱动业绩弹性，磷矿石供需偏紧格局延续，制冷剂配额管理约束供给，产品价格保持高位运行；二是年报窗口催化，临近年报披露期，业绩高增长企业有望迎来估值修复；三是政策与需求共振，新能源领域对磷酸铁锂、六氟磷酸锂需求持续增长，叠加环保政策推动行业集中度提升。建议关注具备资源自给优势的磷化工龙头和配额优势显著的氟化工企业，在年报窗口期把握涨价题材投资机会。
磷化工产业链迎来新一轮景气周期，核心驱动力来自动力及储能电池领域的爆发式增长。随着新能源汽车渗透率持续提升和储能装机规模快速扩张，磷酸铁锂正极材料需求呈现强劲增长态势，带动上游磷矿石、磷酸铁等原材料需求持续放量。动储领域已成为磷化工产业链最重要的增量市场，对磷矿石和磷酸铁的需求贡献度明显提升，为行业长期发展提供坚实支撑。
磷矿石供给端面临多重约束，环保安全要求趋严、磷石膏处理压力增大，导致新增产能投放进度没有到达预期，规划产能与实际落地产能存在比较大差距。虽然行业整体产能持续扩张，但有效产能利用率保持高位，供给增量有限。磷酸铁行业虽然产能长期过剩，但随着下游需求回暖，行业开工率已开始回升，供需格局逐步改善。
磷矿石供需整体保持紧平衡状态，高品位磷矿石价格预计保持高位运行，低品位矿石价格可能略有承压。磷酸铁方面，随着下游磷酸铁锂企业纯收入能力修复，行业景气度有望持续回暖，供需格局逐步向偏紧方向转变。在动储需求持续增长的背景下，磷化工产业链各环节价格中枢有望上移。
一是拥有磷酸铁产能且具备磷矿石资源配套的磷化工一体化企业，这类企业在磷酸铁价格上涨周期中业绩弹性更大；
二是电力设备领域中有磷酸铁及磷矿布局的公司，受益于产业链景气度向上。重点推荐具备资源优势和成本控制能力的有突出贡献的公司，把握磷化工产业链景气上行周期的投资机会。
氟化工是化工行业中发展较快、较具发展的潜在能力的重要子行业之一，因其卓越的特性，含氟材料被大范围的应用在国防军工、航空航天、数据中心、半导体、新能源、医疗健康、生物医学等各战略新兴领域。据统计，2024 年中国各类氟化工商品市场总规模达到 920亿元，预计 2025 年将增长到 1020 亿元。中国作为全球最大的氟化工市场，正迎来高端化、智能化、绿色化发展的新阶段。2025 年，氟化工行业经历一场从资源驱动向技术驱动的深刻蜕变，随着十四五收官与十五五规划的前瞻布局，行业不仅迎来了量价齐升的气周期，更在高端新材料领域展现出巨大的国产替代空间。另外，昨晚氟化工产业头部企业永和股份发布 2025 年年报预批，预计实现归属于上市公司股东的净利润 5.3 亿元到 6.3 亿元，与上年同期相比增加 2.79 亿元到 3.79 亿元，同比增长 110.87%到 150.66%。
其中提到了业绩增长的原因，制冷剂行业全年高景气延续，价格上行驱动盈利增长。2025年，制冷剂行业供需格局持续优化，全年维持高景气运行状态趋势。2025 年，受益于《蒙特利尔议定书》基加利修正案及国内配额管控，第三代制冷剂（R32、R125 等）供需格局显著改善，均价同比上涨超 60%。另外，2026 年三代制冷剂生产配额总量为 79.78 万吨，较 2025 年初仅微增 5963 吨，供给端已无弹性增长空间。行业集中度方面，三代制冷剂生产配额 CR6 达到 90%，有突出贡献的公司定价话语权显著增强。
传统需求方面，空调作为制冷剂最大的下游应用，2026 年 1 月空调总排产同比增长 11%。新能源汽车销量持续高增，且新能源汽车的制冷剂充装量比传统燃油车高出近一倍。新兴需求方面，AI 技术发展带动数据中心液冷需求爆发，浸没式、冷板式等液冷方案需要大量使用氟化液及特定制冷剂。
2025 年化工行业迎来供需格局重构的关键一年。在供给端环保政策深化、海外产能退出等多重约束下，行业集中度加速提升；需求端传统领域弱复苏提供支撑，新兴领域（AI算力、新能源、半导体）爆发式增长成为关键增量。成本端上游原料涨价形成传导链条，推动中游品种被动提价，有突出贡献的公司盈利大幅修复，氟化工、磷化工等细分板块业绩表现亮眼。
2026 年化工行业投资机会主要围绕供需格局优化展开。供给端受环保政策、产能出清等因素制约，新增产能有限，行业集中度持续提升；需求端传统领域稳健增长，新能源、AI、半导体等新兴领域需求爆发，为行业提供强劲增长动力。在供给刚性约束与需求持续增长的背景下，主流产品价格有望保持高位运行，具备资源或配额优势、产业链完整的有突出贡献的公司将充分受益。建议关注积极布局新兴应用领域、技术实力领先的行业龙头，把握化工行业景气上行周期的投资机会。
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