据海关统计，2025年我国外贸进出口达45.47万亿元，同比增长3.8%，连续9年保持增长。其中，12月份进出口4.26万亿元，同比增长4.9%，刷新月度规模最高纪录。
1.经证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。此次调整仅限于新开融资合约，调整实施前已存续的融资合约及其展期仍按照调整前的相关规定执行。
2.中汽协会发布多个方面数据显示，2025年我国汽车产销量均突破3400万辆，再创历史上最新的记录，连续17年稳居全球第一。其中，新能源汽车产销量均超1600万辆，在国内新车销量占比突破50%，并连续11年位居全球第一。中汽协预计，2026年我国汽车总销量将达3475万辆，同比增长1%；其中，新能源汽车销量为1900万辆，增长15.2%。
周三A股市场冲高回落，沪指收跌0.31%，创业板指涨0.82%，市场成交额继续提升至3.99（前值为3.7）万亿元，逼近4万亿元。从行业来看，综合金融、计算机板块领涨，银行、非银金融板块跌幅居前。股指期货随现货调整，IC、IM基差贴水走阔。
昨日沪深北交易所发布通知，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%，管理层释放降温信号，股市近期或高位调整。但风险偏好不断改善，资金量能屡创新高，科技产业利好催化仍在发酵，股指中长期向上驱动未改，有望重回慢牛趋势。
昨日债市早盘表现偏弱，午后受权益市场回落的影响，略有反弹，但TL合约仍小幅收跌。宏观方面，进出口数据表现好于预期，海外地缘扰动仍在持续。流动性方面，央行在公开市场净投放，同时增量续作买断式逆回购，净投放3000亿，但债市对此反应仍较为谨慎。权益市场受监管影响出现回落对债市略有提振，但较为有限。总的来看，债市短期调整动能明显减弱，但向上驱动仍不明确，市场谨慎情绪未完全消退。
黄金：昨晚公布的美国11月零售数据和PPI数据均好于预期。不过目前数据暂不足以改变美联储降息路径，市场依然预期2026年最快6月降息，全年降息2次。近期贵金属核心驱动主要在地缘风险。伊朗局势不稳，市场避险需求继续升温。黄金多头格局明确，建议04合约多单继续持有，新多依托10日均线逢回调入场。
白银：现货偏紧的矛盾并未得到根本性解决，且黄金延续涨势，白银多头格局未变。年初彭博商品指数年度权重调整将于北京时间明天结束。不过白银延续极高波动率状态，依然建议白银多头维持轻仓操作，严格避免重仓。
铂金/钯金：金银强势将继续带动贵金属板块整体向上。但铂钯高波动、多跳空，建议新单暂时观望。
流动性宽松预期利好美元计价金属品种，LME铜再创新高，而智利矿山罢工一事加剧市场对矿端供给紧缺的担忧，全球铜矿巨头企业一季度增产概率较低，铜精矿进口加工费维持负值区间且进一步下探，铜价中长期延续上行趋势。
昨日铝价早盘延续强势，午后跟随板块有所回落，夜盘震荡运行，整体仍维持在高位。氧化铝继续承压运行。宏观方面，国内进出口数据表现好于预期，海外地缘扰动加剧铝供给紧张担忧。氧化铝方面，过剩格局难以转变，现货价格持续承压，但当前估值较低，受板块影响为主。沪铝方面，短期受季节性及高价因素的影响，国内现实需求表现一般，但全球供给紧张担忧及中长期需求预期延续乐观，叠加宏观面支撑延续。综合看来，在目前基本面及宏观环境下，沪铝多头格局未变，但近期市场波动整体偏大。氧化铝基本面偏弱，但低估值下，市场博弈加剧。
消息面：1月14日印尼能源部官员Tri Winamo称，印尼今年可能批准约2.6亿吨的镍矿石生产配额，这一数量低于印尼镍冶炼厂协会FINI估计的约3.4-3.5亿吨的镍矿石需求。
基本面：矿端收紧预期得到提振，但当前印尼政府允许RKAB审批暂未完成的矿业公司于第一季度按年度生产计划的25%进行生产，实际供应暂未收紧；冶炼端，镍铁、硫酸镍价格持续走强，精炼镍库存居高不下；需求端，不锈钢下游正值淡季，新能源对镍需求受限于三元电池市场占有率，需求表现疲软。
昨日印尼RKAB政策扰动进一步发酵，市场担忧情绪再起，强预期带动镍与不锈钢夜盘继续上探，预计短期延续强势。但随着镍价重回14万元以上，近期价格波动明显放大，不宜过度追高。策略上，卖出看跌期权继续持有。
抢出口预期推升锂价，需求前置有望弥补传统淡季锂盐消费的季节性下滑，但碳酸锂期货价格短期涨速过快，交易所适时提升风控措施，近两交易日期货持仓量明显降低，价格博弈强度同步减弱，关注本周库存变动情况。
工业硅方面，供应端北方主产区减产叠加西南枯水期减量，需求端，有机硅联合减排控产;头部企业部分关停产能，多晶硅1月需求预测进一步下调。基本面供需双弱，工业硅维持震荡。多晶硅方面，受取消出口退税政策影响，1月两家已停产的硅片企业正在恢复生产，硅片企业整体开工率有所提升，后续需关注新订单成交情况。预估短期内下游抢出口行为将成为多晶硅市场的支撑因素。
供应端，进入1月海外矿山发运进入淡季，高到港量拐点也将出现。需求端，国内铁水产量已连续3周回升。且钢厂进口矿库存偏低，春节前潜在补库空间较大。港口进口矿库存继续积累，15港中品MNP库存环比增加，但总库存边际增加速度有望逐步放缓。预计铁矿期价有望震荡向上修复贴水、挤压炼钢利润，本周铁矿05合约价格运行区间【800，840】，最低仓单成本846。建议铁矿继续持有卖出虚值看跌期权头寸I2605-P-760，或者耐心轻仓持有铁矿05合约多单。风险提示：宏观政策面超预期。
1、螺纹：昨日现货价格窄幅波动，上海、广州跌10，杭州涨10，现货成交一般。年初国内政策面信号及预期偏积极，提升市场风险偏好。螺纹钢进入传统淡季，多数样本已确认库存拐点，在高炉复产的情况下后续面临被动增库的压力。不过，铁水产量回升预期，叠加钢厂原料冬储补库，炼钢成本存在支撑。维持春节前螺纹价格延续区间震荡走势的判断，价格的范围为【3050，3250】。风险提示：宏观政策超预期。
2、热卷：昨日现货价格窄幅震荡，上海跌10，乐从稳，现货成交一般。年初国内政策面信号偏积极，提升市场风险偏好。基本面方面，直接间接出口保持韧性，推动热卷继续缓慢去库，但高炉复产、与买单出口下降，或加大淡季仓库存储上的压力。成本端，随着国内铁水产量上升，叠加钢厂原料冬储，炼钢成本存在支撑。仍维持春节前热卷价格将延续区间震荡走势的判断，价格的范围【3200，3350】不变。风险提示：宏观政策超预期。
焦煤：春节前产地煤矿开工难有逐步提升，关注保供产能核减一事的后续政策，而现阶段钢焦企业推进适当补库，坑口竞拍氛围持续好转，成交价格探涨，矿端去库压力不断减轻，下游冬储将对煤价形成支撑。
焦炭：焦企多处盈亏平衡之间，焦炉开工负荷变动不大，而高炉复产带动焦炭日耗边际增高，钢厂采购意愿亦有回升，焦炭现货存在提涨预期，期价走势暂稳。
1、纯碱：随着新装置投产，昨日纯碱日产已升至11.13万吨。浮法玻璃运行产能已降至15.01万吨/天，光伏玻璃新增4个堵窑口产线吨。供应增加、刚需减少、纯碱供应宽松幅度有所扩大。不过年初国内宏观政策面信号积极。且春节前下游出现补库迹象，暂时缓和价格下行斜率。预计纯碱价格运行区间【1150，1300】，上方氨碱成本处为强压力位。策略上可在区间上沿附近试空05合约，或卖出虚值看涨期权头寸。
2、浮法玻璃：浮法玻璃冷修节奏放缓，运行产能小幅回升至15.07万吨/天，尚未达到我们估算的2026年供需平衡点。且浮法玻璃上游玻璃厂、中游社会库存偏高，经过淡季累库，春节后可能面临严峻的去库压力。玻璃期价上方面临天然气成本1200的强压制。预计玻璃期价将在高低成本之间运行，价格运行区间参考【1000，1200】。策略上，可继续持有卖出虚值看跌期权头寸FG605P1000。
美以与伊朗方面的冲突并未落地，但特朗普的表态或有缓和余地，导致油价盘中突然跳水近5%。库存方面，EIA周度多个方面数据显示美国原油库存增加339万桶，汽油同样大幅累库。总体而言，短期主导因素仍是地理政治学风险，油价维持高波动性；但特朗普表态后预计市场情绪还是有一定松动，关注中东局势。
本周到港量仅为24.04万吨，减少大多数来源于华东。尽管部分外采装置停车，然而港口库存减少10.19万吨至143.53万吨，所有港口库存均减少。由于伊朗发运量大幅度减少，预计直到3月之前，每周到港量都保持在30万吨以下。生产企业库存为450.9（+0.32）万吨，春节前存在去库压力，将成为限制期货价格持续上涨的重要的因素。另外卖出看跌期权可及时向上移仓。
美国与伊朗关系紧张，原油价格连续第四个交易日上涨，而聚烯烃期货已经连续第四周反弹，较低点已经反弹10%。周二现货涨幅扩大，基差走强至合理水平，不过由于中下游成交减少，实际成交价低于报价的情况较为普遍。由于价格持续上涨，PP-3MA和L-PP价差均明显走扩，做多套利建议继续持有。甲醇和原油仍有上升空间，聚烯烃将继续跟涨。
港口橡胶季节性累库，但海外主产国进入减产季，合艾市场胶水及杯胶价格表现坚挺，且国内产区基本停割，原料供给压力持续减轻，而终端消费依然受益于积极的刺激政策，天然橡胶基本面预期改善，胶价中枢持续抬升。
昨日棕榈油价格早盘跟随商品小幅走强，午后出现回落，夜盘进一步走低。供需方面，印尼确认暂缓推行B50计划，今年将接着使用B40，不及市场预期，供给紧张担忧有所降低。从马棕出口高频数据分析来看，需求略有改善，印尼非法种植园打击活动仍在继续。总的来看，棕榈油供需面表现分化，此外原油价格近期波动加大，对棕油影响较强。
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