相关方针终究明亮或被证伪之前，商场对供给缩短和本钱上升的忧虑难以散失。后市镍价持续深度下行空间已非常有限，阶段性底部或已开端建立。
近期，有色金属商场呈现分解，铜、铝价格屡创新高，而镍却持续走弱，并在10月下旬创下2021年以来新低。这种违背走势，首要源于镍本身所在的周期性窘境与近期来自要害产地的方针扰动。
当时镍商场全体处于产能扩张周期，供给增速显着快于需求。2025年1—11月，国内镍产值约36万吨，同比大幅度添加19.34%。与此一起，下流需求量开端上涨相对陡峭，导致全球镍库存不断累积。到12月初，全球显性库存已超越31万吨，年内累计添加超10万吨，库存水平已达到近年高位。
本钱方面，镍价已跌破外购原料及部分一体化工艺的本钱线。但是，因为职业最低出产所带来的本钱（如一体化MHP工艺）仍在持续下移，在供给过剩格式下，商场往往锚定最低本钱，使得当时价位缺少强有力的本钱支撑。
就在商场疲软之际，来自全球最大镍供给国——印度尼西亚的方针意向，成为改变商场心情的要害变量。近期，印尼方面释放出两大或许显着影响未来供给的信号：
一是挖掘配额或许大幅缩短。据印尼镍矿商协会（APNI）泄漏，2026年镍矿工作规划和预算（RKAB）中提出的矿石产值方针约为2.5亿吨，较2025年的3.79亿吨方针大幅下降。
二是计价与税收规矩拟调整。印尼动力与矿藏资源部方案修订镍矿参考价计算公式，中心改变是将钴等伴生矿藏视为独立产品并征收特许权使用费。此举将直接添加矿端挖掘本钱。
印尼此前已将采矿配额批阅周期缩短为一年，若2026年挖掘额度按以上方案履行，镍矿供给或许呈现缺口，然后推升整个产业链的本钱重心。一起，新增的伴生矿税收也将进一步固化本钱支撑。在镍价已历经深度调整、估值紧缩至极致的布景下，商场对供给端的任何潜在缩短都变得反常灵敏，然后引发了近期根据本钱抬升预期的价格快速反弹。
值得重视的是，回忆2024年，印尼终究批复的配额量或许高于初期方案方针，方针存在没有抵达预期的或许。但在印尼相关方针终究明亮或被证伪之前，商场对供给缩短和本钱上升的忧虑难以散失。
归纳来看，镍价持续深度下行空间已非常有限，阶段性底部或已开端建立。后续商场走向，将高度依赖于印尼镍矿配额批阅的终究成果及相关税收方针的详细落地状况。（作者单位：东吴期货）回来搜狐，检查更加多
上一篇: 收官稳守 19900 元！电解锰 12 月狂涨 284%供需共振引涨势 下一篇: “稀土价格指数”正式上线！配额严控+出口控制推进稀土价格长时间上行
欧宝注册公众号
